澳洲Mineral Resources公司股價暴跌11.8%，發(fā)生了什么事？

澳洲Mineral Resources（ASX: MIN）股價在2025年6月2日暴跌11.8%至19.58澳元，主要原因如下：

• 碳酸鋰價格跌破四年新低：碳酸鋰價格已從2022年60萬人民幣/噸的峰值暴跌90%，至6萬人民幣/噸以下，鋰輝石精礦價格僅625美元/噸，創(chuàng)2021年以來最低水平。

• 全行業(yè)產(chǎn)能過剩：中國鋰企大規(guī)模減產(chǎn)（如江西某企業(yè)關閉精煉廠4個月），澳洲鋰礦僅Greenbushes一家能盈利。MRL旗下Mt Marion和Wodgina鋰礦被迫減產(chǎn)，鋰業(yè)務現(xiàn)金流從凈流入9億澳元逆轉為流出3億澳元。

• 電動車需求疲軟：比亞迪等車企降價34%促銷，反映需求增速放緩，鋰礦庫存堆積如山，市場對鋰價復蘇預期進一步推遲。

• Onslow項目成本超支：30億美元的Onslow鐵礦石項目資本支出超支48%，公路運輸因事故和極端天氣頻繁中斷，維修費用高達2.3億澳元，導致Q3產(chǎn)量下調至850-870萬濕噸（原880-930萬）。

• 成本壓力加劇：鐵礦石業(yè)務離岸成本達58澳元/濕噸，遠高于必和必拓等競爭對手。若鐵礦石價格跌破80美元/噸，MRL將面臨9億美元流動性缺口。

• 運輸模式缺陷：依賴公路運輸（而非鐵路）導致運力受限，颶風、洪水等天氣問題進一步暴露運營脆弱性。

• 凈債務攀升至54億澳元而公司市值僅有38億澳元：主要因Onslow項目資本支出（全年預計21億澳元）和鋰業(yè)務虧損。2027年到期債券的再融資計劃未完成，市場擔憂其償債能力。

• 流動性逼近極限：瑞銀測算，若鐵礦石和鋰價維持現(xiàn)狀，2025年流動性缺口將達現(xiàn)有授信額度極限（12.5億澳元）。

• 信用評級下調：惠譽將MRL評級降至“BB-”（接近垃圾級），融資成本從LIBOR+200bps激增至+450bps。

• 創(chuàng)始人涉嫌稅務欺詐：ASIC對Chris Ellison的調查持續(xù)，疊加兩位非執(zhí)行董事辭職，引發(fā)機構投資者對管理層穩(wěn)定性的質疑。

• 做空壓力激增：流通股中19%被借空，成為ASX被做空最嚴重的股票之一。對沖基金精準狙擊其債務痛點，美元債收益率飆升至18.7%。

• 鋰礦股集體暴跌：Pilbara Minerals（-8.1%）、Liontown（-8.3%）等同行同步下跌，市場對礦業(yè)周期底部形成共識。

• 特朗普關稅威脅：美國擬將鋼鋁關稅提高至50%，沖擊鐵礦石需求預期，澳股材料和能源板塊領跌（分別-0.77%和-1.39%）。

MRL股價暴跌是多重風險共振的結果：鋰價超跌引發(fā)的行業(yè)性恐慌、鐵礦石項目成本失控、債務壓力升級、治理危機及宏觀政策沖擊。短期需關注鋰價觸底信號、債務再融資進展及Onslow項目產(chǎn)能釋放進度。

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