中國稀土集團與廣晟有色的關(guān)系

1. 實際控制人變更

• 2024年1月，中國稀土集團通過無償劃轉(zhuǎn)獲得廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團有限公司（廣東稀土集團）100%股權(quán)，間接持有廣晟有色38.45%的股份，成為其實際控制人。此前，廣晟有色的實控人為廣東省國資委。

• 劃轉(zhuǎn)后，廣晟集團（原間接控股股東）僅直接持有廣晟有色2.06%股權(quán)，不再參與稀土業(yè)務管理。

1. 上市平臺定位中國稀土集團旗下?lián)碛袃纱笊鲜衅脚_：中國稀土（000831.SZ）（原五礦稀土）和廣晟有色（600259.SH），二者均為集團稀土產(chǎn)業(yè)鏈的核心載體。

• 資源儲備：廣晟有色掌控廣東省全部稀土采礦證，擁有中重稀土資源超12萬噸，主力礦山包括華企礦（年采2,000余噸）、五峰礦，以及國內(nèi)最大離子型稀土礦——新豐左坑礦（儲量11.14萬噸，設(shè)計產(chǎn)能3,000噸/年）。左坑礦投產(chǎn)后，公司稀土礦總產(chǎn)能將達5,700噸/年，資源量提升8倍。

• 配額調(diào)配：中國稀土集團統(tǒng)一管理全國中重稀土開采指標（2023年占全國68%），廣晟有色的2,700噸配額納入集團統(tǒng)籌。

• 廣晟有色現(xiàn)有冶煉產(chǎn)能1.4萬噸/年，通過子公司富遠公司、興邦公司運營，但2024年因稀土價格下跌，冶煉業(yè)務虧損承壓。

• 中國稀土（000831）聚焦高端冶煉及材料研發(fā)，技術(shù)布局更成熟。未來集團計劃明確分工：廣晟有色以資源開采為主，中國稀土以冶煉及深加工為主，避免業(yè)務重疊。

• 廣晟有色布局磁材產(chǎn)能約1.3萬噸，包括晟源公司（8,000噸項目）、東電化公司（高端磁材，盈利穩(wěn)定）等，但部分子公司仍處虧損。

• 中國稀土集團推動技術(shù)協(xié)同，例如與日本TDK合資提升高端磁材技術(shù)，強化產(chǎn)業(yè)鏈附加值。

1. 國家稀土戰(zhàn)略驅(qū)動

• 中國稀土集團的成立是國務院國資委推動稀土產(chǎn)業(yè)“專業(yè)化整合”的關(guān)鍵舉措，目標是將南方中重稀土資源（廣東、福建、江西）集中化管理，形成“北輕（北方稀土）南重（中國稀土集團）”格局。

• 2023年《稀土管理條例》落地，強化對進口礦和二次資源的管控，頭部央企主導權(quán)提升。

1. 解決同業(yè)競爭因兩家上市公司業(yè)務高度重疊（均涉及開采、冶煉、磁材），中國稀土集團承諾在2027年前通過資產(chǎn)重組或業(yè)務調(diào)整解決同業(yè)競爭問題。2025年5月公告稱“擇機開展并購重組”，釋放整合信號。

1. 提升國際定價權(quán)2025年4月商務部對中重稀土實施出口管制后，海外鏑、鋱價格溢價超200%。整合后集團統(tǒng)一調(diào)配資源，避免國內(nèi)企業(yè)低價競爭，強化對全球中重稀土定價的控制力。

1. 資產(chǎn)注入預期廣晟有色與中國稀土的稀土礦產(chǎn)量合計不足集團總量的3%，冶煉產(chǎn)量占比低于10%。集團旗下未上市礦山（如四川、湖南資源）可能注入廣晟有色，提升其資源儲量。

1. 深度合并可能性若業(yè)務重組難度大，不排除參考“南北車合并”模式，通過換股吸收整合兩家上市公司，形成全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭。

1. 多元業(yè)務協(xié)同廣晟有色的銅（參股大寶山礦40%，年投資收益1.6億元）、鎢業(yè)務貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流，與稀土形成互補，增強抗周期風險能力。

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